Большинство открытых фондов на прошлой неделе сохранили вклады инвесторов. Доходность открытого фонда в среднем составила 0,2%. Некоторые фонды смогли показать даже больше -1,4%. Такие результаты свидетельствуют о том, что в портфеле открытых фондов есть лишь небольшое количество акций, которые входят в индекс ПФТС. К тому же в начале прошлой недели еще наблюдался рост, и многие фонды, ожидая коррекции, успели зафиксировать прибыль.
Многие эксперты считают, что пик мирового кризиса уже пройден, а меры, принятые регуляторами и властями, оказались эффективными, что позволит избежать значительных негативных эффектов в будущем. Вторым важным фактором роста рынка в последние дни стало улучшение ситуации с ликвидностью у финансовых учреждений". По прогнозам экспертов, в ближайшую неделю высока вероятность незначительной коррекции рынка, но, несмотря на это, в краткосрочной перспективе цены на сертификаты публичных фондов будут продолжать расти.
Вслед за фондовым рынком начали расти и институты совместного инвестирования (ИСИ). Этому способствовало отсутствие серьезных негативных мировых новостей, рост фондового рынка России, который с начала мая прибавил 14,7%, а также снижение напряженности с ликвидностью в Украине (ставки межбанковских кредитов овернайт опускались до 6,6%). За период с 5 по 15 мая индекс ПФТС вырос еще на 7,22%, в сумме прибавив 15% от своего минимального значения в этом году, зафиксированного 23 апреля. Майский рост подтверждает мнение большинства профессиональных участников рынка о том, что падение не было вызвано фундаментальными причинами.
После апрельских разочарований и затянувшихся майских выходных собственников паевых сертификатов наконец-то обнадежили новости ИСИ. На прошедшей неделе (5-12 апреля) абсолютное большинство фондов показали положительные результаты, рост стоимости сертификатов составил в среднем 1%. По словам экспертов, падение внутреннего фондового рынка в конце апреля было чисто техническим. В начале мая стоимость акций начала стабильно увеличиваться: по результатам торгов в понедельник, 12 мая, индекс ПФТС вырос на5,56%. Мировой рынок акций также демонстрирует прибыльные тенденции, чему в немалой степени способствует рост цен на сырье.
Открытые инвестиционные фонды в апреле столкнулись с рекордным оттоком средств вкладчиков, сообщила вчера Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса (УАИБ). За месяц инвесторы изъяли из 16 таких фондов 58,18 млн грн, что практически в два раза - на 30,76 млн грн - больше, чем в марте, когда начался отток средств из публичных фондов. Паника инвесторов была вызвана обвалом фондового рынка в прошлом месяце - индекс ПФТС снизился на 10,85%, только за 22-23 апреля упав на свыше 10%. В результате стоимость чистых активов (СЧА) фондов снизилась на 73,9 млн грн, или 13,2%, до 486,36 млн грн (в марте - на 54,65 млн грн).
По результатам месяца большинство фондовых индексов выросло впервые за последние полгода: S&P 500 - на 5,05%; NASDAQ Composite - на 6,67%; Dow Jones Industrial Average - на 5,10%; FTSE 100 - на 3,52%; DAX - на 2,20%; CAC 40 - на 3,91%; Nikkei 225 - на 1,91%; Hang Seng - на 4,87%; индекс РТС (RTSI) - на 2,30%. В то же время украинский фондовый рынок сохранил настроение марта и двигался вниз, постепенно приближаясь к показателям годичной давности: за месяц индекс снизился на 10,85% - до 855,21 пункта, несмотря на улучшение ситуации на мировом рынке. Это привело к выходу части инвесторов с рынка, снижению активности торгов и их объемов, а также к хроническому перевесу предложения над спросом, что потянуло рынок вниз.
Апрельский отток имеет и свою специфику - за ним стоит множество рядовых пайщиков, которых управляющие активно завлекали в фонды высокими процентами. Не вникая в суть, очень многие неквалифицированные вкладчики "купились" на декларируемые проценты. Однако историческая память еще очень свежа в сознании, и при снижении стоимости паев они начали массово продавать паи. Часть пайщиков панически отреагировала и на обострение кризиса ипотечного кредитования в США, которое отразилось на мировых фондовых рынках. Инвесторы сочли, что американские события отрицательно скажутся и на украинском фондовом рынке. Многие инвесторы рассматривают ПИФы как приложение к фондовому рынку. И они часто принимают решения по вводу-выводу средств из фондов, отслеживая ситуацию в мире. Усугубил ситуацию и сезон праздников. Hекоторые клиенты предпочитают "переждать это время в наличности и вернуться на рынок в июне".
Институты совместного инвестирования (ИСИ) показали результат лучше индекса ПФТС. Инвестфонды в среднем упали на 4,7%, чему во многом способствовали позиции фондов в облигациях и менее ликвидных акциях второго и третьего эшелонов. Анализируя результаты ИСИ, можно с легкостью выявить фонды акций, большая часть портфелей которых состоит из неликвидных позиций - это те фонды, которые упали значительно меньше среднего уровня. Открытые фонды Как и прогнозировали, отток средств из открытых фондов продолжался весь апрель. За этот период они потеряли 59 млн. грн. вкладов, что составляет 11% от стоимости чистых активов (СЧА) на начало месяца. Убыток открытых фондов по итогам апреля составил в среднем 3,63%.
В результате показатели доходности паевых инвестиционных фондов не отличались особой привлекательностью, несмотря на то, что с 25 апреля по 5 мая индекс ПФТС вырос на 3,5%. На мировом фондовом рынке в пасхальные выходные также не было замечено каких-либо крупных изменений, которые могли бы повлиять на ситуацию на локальных торгах. Анализируя сложившуюся ситуацию, эксперты не прогнозируют бурного роста доходности паевых сертификатов: даже если в мае не повторится кризисный момент конца прошлого месяца, когда индекс ПФТС упал на 7% , стоимость паев, по мнению специалистов, все равно в среднем останется прежней.
Кризисом ликвидности банковской системы хорошо воспользовались институты совместного инвестирования. Некоторые из них, вероятно, отложили крупные проекты. Aктивами КУА Foyil Asset Management, в связи с кризисом ликвидности периодически возникали задержки с проведением платежей. Однако в целом фонды получили дополнительные источники доходов. Ho недостаточная ликвидность на рынке не могла иметь прямого негативного влияния на ИСИ, работающих с населением. По законодательству, таким фондам запрещено работать на рынке за счет заемных средств, поэтому они довольствуются уже вложенными деньгами инвесторов.
В течение недели наблюдался существенный приток новых вкладов. Был признан новый закрытый фонд. В результате стоимость чистых активов (СЧА) фондов увеличилась на 3,7%. Открытые фонды Падение рынка в первую очередь затронуло самые ликвидные акции, а с ними открытые и интервальные фонды, которые являются постоянными покупателями таких бумаг. За неделю открытые фонды потеряли 0,61%. Спрэд (разница между самым доходным и самым убыточным фондом) расширился до 3,4% (на позапрошлой неделе спрэд составлял 2,7%). Из фондов этого типа продолжается отток вкладов. Так, на прошлой неделе население забрало 815 тыс. грн. Хотя это намного меньше оттока в 21,7 млн. грн., который произошел на позапрошлой неделе.
Для того, чтобы понять, почему частные инвесторы начали выводить свои средства из фондов, совсем не обязательно быть Уорреном Баффетом. Все просто: этот финансовый инструмент перестал приносить инвесторам прибыль. Если по итогам 2007 года средняя доходность открытых фондов составила 74%, то за первые три месяца 2008 года положительную доходность показал только "Парекс фонд Украинских Облигаций", который заработал 1,59%. Остальные открытые инвест-фонды закончили первый квартал в минусе - от 0,3 до 6%.
Портфели ценных бумаг коммерческих банков за первый квартал 2008 года "похудели" на 1,7 миллиарда гривен. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Национальным банком. Если на начало 2008 года инвестиции банков в ценные бумаги составляли 29 миллиардов гривен, то уже спустя три месяца они сократились до 27,3 миллиарда.
Участники рынка, вопреки негативным результатам марта, уверены, что открытые фонды в течение года отыграют падение и получат высокую доходность. По данным специалистов, это подтверждается тем, что уже в начале апреля начался обратный приток средств. Спекулятивные инвесторы могут играть на падении короткими сделками, портфельщики могут переждать ситуацию в облигационных фондах или на депозитах.
Украинцы в первом квартале активно отслеживали ситуацию в инвестфондах, быстро меняя направления вложений в зависимости от ситуации на рынке. В 2007 году наибольший интерес представляли закрытые недиверсифицированные корпоративные инвестфонды и открытые ПИФы. Сейчас же наибольшей популярностью пользуются институты совместного инвестирования с возможностями выхода из них в течение года - это открытые и интервальные. Oткрытые ПИФы в соответствии с действующим законодательством обязаны в любой момент вернуть инвестору его вложения (выкупив у него ранее проданную ценную бумагу), интервальные - по истечении указанного в сертификате срока.
Паевые фонды продолжают расхлебывать последствия коррекции на отечественной фондовой бирже. По итогам первой недели апреля паи большинства ИСИ снова подешевели. В среднем цены на сертификаты диверсифицированных паевых фондов за период с 31 марта по 7 апреля снизились на 0,5-3% . Индекс ПФТС за это время потерял 0,2%, хотя мировые фондовые площадки продемонстрировали рост.
Открытые фонды Рынок начинает возвращаться к нормальному состоянию. Открытые фонды будут расти наравне с интервальными, в крайнем случае, чуть меньше, что обусловлено повышенной ликвидностью открытых фондов. Однако население, поддавшись плохим новостям позапрошлой недели, забирало вклады. Из открытых фондов инвесторы на прошлой неделе забрали больше всего средств - 24,5 млн. грн. Поэтому многим из них пришлось продавать ценные бумаги из своих портфелей, что уменьшило их доходы. В среднем доходность открытых фондов составила 0,1%. Спрэд (разница между самым доходным и самым убыточным фондом) расширился до 2,7% (на позапрошлой неделе спрэд составлял 1,7%). Это также связано со слабыми результатами фондов, которые потеряли больше всего вкладов.
Всю неделю наблюдался отток средств, в основном из открытых фондов. Новых вкладов было мало. Население решило обождать окончания кризиса. Следовательно, суммарная СЧА фондов упала сильнее доходности - на 1,4%. Для рынка ИСИ сейчас не самые лучшие времена. Этот спад - наибольший за все существование фондового рынка Украины. За три месяца индекс ПФТС снизился почти на 20%. До этого максимальное падение составляло 15%. По некоторым источникам, рынок уже достиг дна по техническим и психологическим параметрам.
Паника населения в апреле подкосила работу инвестфондов. В ответ на демонстрируемые ими убытки украинцы стали едва ли не повально выводить свои вложения - сбрасывать сертификаты фондов, уменьшая тем самым их активы. На сегодняшний день у институтов совместного инвестирования остался единственный шанс вернуть эти инвестиции - продемонстрировать в мае солидные прибыли. По данным специалистов, отток вкладов из ПИФов по результатам работы в апреле составил 58,2 млн. грн., что на 30,1 млн. грн. больше, чем в марте. Более всего пострадали открытые фонды, так как они обязаны выкупать сертификаты по первому требованию инвестора - вывести средства из них можно без проблем.
Сегодня стандартный платеж за вход в ПИФ (покупка сертификатов и оформление документов) и выход из него (за продажу ценных бумаг) составляет 1-2% вклада. Причем чем меньше сумма инвестиции, тем больше вознаграждение управляющему. Например, приобретая сертификаты фонда "Классический" под управлением компании "Кинто" на 5 тысяч гривен, инвестор платит 1% комиссионных, если же сумма вклада до 5 тысяч - 2%. То же самое касается выхода из фонда. При продаже сертификатов "Классического" на 5 тысяч гривен и больше комиссия составляет 1 %, на 1-5 тысяч гривен - 2%, до тысячи гривен - 4%.